记者丨唐婧 

　　编辑丨周炎炎 曾芳

　　央行6个月期买断式逆回购结束缩量，等额对冲6000亿元
。

　　6月12日 ，中国人民银行发布公告称
，为保持银行体系流动性充裕，将于6月15日以固定数量
、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作 ，期限为6个月（183天）
，到期日为2026年12月15日（遇节假日顺延）。

　　买断式逆回购于2024年10月推出，是中国人民银行从一级交易商买入债券并约定未来日期返售 ，从而向市场投放流动性的操作 。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力
，有助于提升流动性管理的精细化水平
。目前央行通过该工具主要操作3个月和6个月两个期限品种，每月常态化开展。

　　值得注意的是 ，本月将有6000亿元6个月期买断式逆回购到期
，意味着此次操作将实现等额对冲，结束了此前连续3个月的缩量过程 。此前 ，央行于6月5日开展了5000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现净回笼3000亿元
，为连续第4个月净回笼3个月期品种
。

　　针对本次6个月期品种结束缩量，东方金诚首席宏观分析师王青表示 ，主要原因是近期市场利率有所回升。数据显示
，DR001和DR007已升至政策利率（1.40%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行 ，前期流动性偏松的局面已得到扭转
，因此缩量必要性下降 。

　　6月初以来，DR001和DR007持续上行
。截至6月12日收盘 ，DR001加权平均利率报1.4162%
，DR007加权平均利率报1.4551%，均已高于1.40%的政策利率。资金利率低位运行2个多月后 ，近日已重新回到政策利率上方 。

　　王青还指出
，受发行量上升 、到期量下降影响，6月第二周政府债券净融资规模大幅上升
。6个月期买断式逆回购等量续作 ，也有利于支持后续政府债券顺利发行。央行后续将根据DR001
、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作
，引导市场利率围绕政策利率平稳运行 。

　　在其看来，近期央行公开市场操作的“收水
”行为 ，更多属于削峰填谷的纠偏操作
，而非政策转向，保持流动性充裕的基调并未改变。预计在市场利率稳定运行于政策利率附近后 ，买断式逆回购有望恢复净投放
，继续成为支持政府债券发行 、体现货币政策支持性立场的重要工具
。

　　王青告诉记者，2月底以来 ，受中东局势演变影响
，国际油价明显上行，3月以来国内物价也出现较强的上涨势头。短期来看 ，在外部不确定性较高
、国内经济运行相对平稳、出口较快增长的背景下
，货币政策在保持流动性充裕的同时，会阶段性地向稳物价方向倾斜 ，降息降准的时点或将延后 。

　　国家统计局最新数据显示，5月CPI同比上涨1.2%
，涨幅与上月持平；环比下降0.1%，主要受能源和服务价格变动影响
。PPI同比上涨3.9% ，创46个月新高
，环比上涨0.5%，涨幅较上月回落1.2个百分点。